在疫情红利逐步消退、全球供应链回归常态的背景下，集装箱航运业正从“高利润时代”快速滑入调整期。继Ocean Network Express（ONE）净利润暴跌92%之后，行业另一巨头马士基也被多家机构警告面临重大亏损风险。头部船公司业绩集体承压，释放出一个明确信号：全球集运市场正在进入新一轮周期下行阶段。
一、ONE业绩“断崖式”下滑：利润缩水超九成
根据ONE最新发布的2025财年财报，截至2026年3月，公司全年实现营收约166亿美元，同比下降约14%；净利润仅为3.38亿美元，较上一财年的超42亿美元暴跌92%。
尽管货量达到约1293万TEU，同比小幅增长1%，但在运价下行与成本上升的双重挤压下，盈利能力明显削弱。
从季度表现来看，公司经历了明显波动：第三季度一度亏损8800万美元，第四季度则恢复盈利，实现5500万美元净利润。这一反弹主要得益于阶段性运价回升及成本控制措施的持续推进。
ONE首席执行官Jeremy Nixon表示，在市场高度波动的环境下，公司通过精细化管理与成本控制，维持了全年盈利，但整体经营压力显著上升。
二、三重压力叠加：行业基本面持续走弱
ONE业绩大幅下滑的背后，反映的是整个行业的共性问题：
1. 运价回归理性
疫情期间异常高企的运价已明显回落，尤其是主要干线即期市场价格较高位大幅下降。
2. 运力供给快速扩张
新造船集中交付，使全球运力持续增加，供需失衡加剧。当前市场已从“运力紧缺”转向“结构性过剩”。
3. 成本持续攀升
燃油、港口费用、空箱调运等成本普遍上涨，同时中东局势导致绕航增加，进一步推高运营支出。
此外，不同航线表现分化明显：跨太平洋需求走弱，亚欧航线相对稳定，而中东航线则受地缘政治影响不确定性增强。
三、马士基被预警：2026年或面临重大亏损风险
相比ONE已公布的业绩数据，马士基的前景则更加引发市场担忧。多家机构，包括J.P. Morgan与Jyske Bank，均预计其2026年全年业绩可能出现明显下调。
根据分析：
- EBITDA预计下调至约40亿至65亿美元区间
- EBIT可能落在亏损20亿美元至盈利5亿美元之间
- 更保守预测甚至认为EBIT或亏损26亿美元
分析师指出，尽管公司一季度可能受益于中国出口增长及供应链扰动带来的短期支撑，但全年走势大概率呈现“高开低走”。
四、成本传导受限：航运公司盈利空间被压缩
当前航运公司面临的核心问题之一，是成本难以完全向客户转嫁。
虽然中东局势一度推动运价上涨约25%，但近期已明显回落。同时，由于燃油附加费存在滞后机制（通常需提前30天通知），船公司在成本上升初期往往需要自行承担压力。
分析人士指出，当前运价水平已难以覆盖更高的燃料及绕航成本，这直接压缩了企业利润空间。
五、结构性风险：运力过剩阴影再现
从中长期来看，市场对行业前景仍持谨慎态度。根据行业数据，目前全球新船订单规模已达到现有船队的约36%，接近金融危机前水平。
这意味着未来几年：
- 运力将持续释放
- 运价将面临下行压力
- 行业竞争将进一步加剧
一旦供需差扩大，历史经验显示，现货运价可能出现12%至70%的下跌。
与此同时，能源价格上涨可能推高通胀，削弱消费需求，对货运市场形成长期压制。
六、行业趋势：从“暴利时代”回归理性竞争
无论是ONE利润大幅缩水，还是马士基面临亏损风险，都表明集运行业已结束疫情期间的“非常规繁荣”。
行业竞争逻辑正在发生深刻变化：
- 从依赖高运价转向依赖成本控制
- 从规模扩张转向效率提升
- 从短期收益转向长期稳健经营
在这一过程中，企业的抗风险能力与精细化运营水平，将成为决定胜负的关键。
写在最后
从利润“腰斩”到亏损预警，全球班轮巨头正集体步入调整周期。短期来看，地缘政治与供应链扰动仍可能带来阶段性机会，但中长期供需失衡的基本面尚未改变。
对于航运企业而言，真正的考验才刚刚开始——在波动加剧、利润收窄的环境中，谁能守住盈利底线、优化运营结构，谁才能在下一轮行业周期中占据主动。
来源：海运网
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